Используются материалы Financial Times Financial Times
Поддержите VTimes, чтобы мы могли работать для вас.
Время чтения: 6 мин
Обновлено:

Стоит ли инвестировать в биткойн

Он превращается из инструмента для гиков в объект инвестиций, хоть и сверхрискованный

Из статьи вы узнаете:

Когда биткойн стоил $8000, молодая домохозяйка Лана приобрела немного криптовалюты на бирже Kraken, чтобы заплатить на черном рынке за товар, который за обычные деньги не достать. «В кошельке осталась мелочь, купила еще чуть-чуть, — рассказывает она. — Когда курс подскочил до $30 000, просто веселилась, а сейчас думаю вкладывать каждый месяц небольшую сумму».

Людей, которые уже познакомились с биткойном или другой криптовалютой, становится все больше. Одни, как Лана, использовали его в расчетах, другие заинтересовались им из-за феноменального роста курса. Число криптопользователей в мире выросло с 5,8 млн в середине 2017 г. до 101 млн в III квартале 2020 г., показало исследование криптобиржи Binance. Согласно глобальному опросу ресурса Statista.com, криптовалютой владеют или когда-либо пользовались от 4% респондентов (Дания, Швеция, Япония) до 30% (Нигерия).

И, разумеется, не обошли вниманием биткойн инвесторы. Теперь — после того, как в криптоактивы пришли гранды финансового рынка, — покупателей биткойна можно так называть.

Крипта получила признание

Криптоактивы начинают завоевывать фондовый рынок. В последние годы стали появляться специальные классические инструменты для инвестиций в крипту, прежде всего биткойн. Чикагская биржа еще в 2017 г. начала торги фьючерсами на биткойн, а сейчас она готовится к запуску фьючерса и на этериум. Акции фонда Grayscale Bitcoin Trust, с базовым активом биткойн, торгуются на площадке, управляемой крупнейшим биржевым оператором OTC Markets. В ряде европейских стран обращаются ноты и инвестиционные сертификаты с базовым активом биткойн.

Торги производными инструментами на биткойн переживают взрывной рост

Популярное приложение для торговли на фондовом рынке Robinhood открыло клиентам доступ к операциям с биткойном, этериумом и еще несколькими монетами. Крупнейшая биржа цифровых валют в США Coinbase готовится к запуску торгов своими акциями на Nasdaq Private Market.

Криптоинвесторы в цифрах

Скрыть

Binance Research недавно опросила 61 000 пользователей криптовалют из 178 стран. 55% вкладываются в них в рамках долгосрочной инвестиционной стратегии, 31% — чтобы поторговать краткосрочно. Для 15% респондентов криптовалюта является основным источником дохода. 65% криптоинвесторов держат в портфелях биткойн. Более 60% просто держат криптовалюту и лишь 11% использует ее в платежах, говорится в отчете 2021 ― Global Crypto User Index.

В Великобритании сейчас 13,5% населения являются криптоинвесторами, из них 40% — женщины, отмечает колумнист портала Citiam.com Монти Манфорд, ссылаясь на январские данные криптобиржи Gemini. Из них следует, что 85% британских криптоинвесторов — поколение Z и миллениалы в возрасте от 18 до 44 лет и каждый второй планирует увеличить свои инвестиции в 1,5 раза в течение года.

Интерес к криптовложениям подогрел взлет биткойна в 2020 — начале 2021 г. От мартовского минимума его цена поднялась в 10 раз и 8 января приблизилась к $42 000. Количество биткойнов, обработанных за один день, в начале 2021 г. достигло максимума: в декабре на семи крупнейших криптобиржах проходило в среднем 330 000 транзакций в день, в начале января — около 400 000, сообщает Statista.

Для состоятельных людей из России резкий рост биткойна не остался незамеченным. «Интерес российских клиентов к криптоинвестициям сильно вырос в прошлом году, когда биткойн преодолел отметку $20 000 и появились сообщения о том, что все больше состоятельных людей в Америке и Европе покупают криптовалюты, чтобы защитить деньги от инфляции», — делится наблюдениями Евгений Климов, основатель Investland, независимого инвестиционного советника, зарегистрированного Центробанком.

«За последний год оборот и число обращающихся к нам клиентов выросли примерно в 1,5–2 раза», — рассказывает гендиректор криптоброкера Sun Crypto Management Егор Виноградов. Его компания, помимо прочего, оказывает услуги  по покупке и продаже криптовалют, в том числе частным клиентам.

Рост биткойна воодушевил и профессионалов. Иностранные институциональные инвесторы все активнее вкладываются в биткойны напрямую или через стандартные продукты с базовым активом в виде криптовалюты. Крупные зарубежные банки все чаще соглашаются работать с криптовалютой клиентов, растет предложение услуг по управлению криптоактивами.

Как только биткойн подобрался к пику, аналитики и инвестдома наперебой стали пророчить ему заоблачные высоты: JPMorgan — $146 000 к концу года, Kraken — до $330 000 в перспективе четырех лет. Но пока курс биткойна скорректировался на 30% от максимума и с тех пор торгуется в коридоре $29 000–36 000.

Деревья не растут до небес

После падения курса биткойна на 30% устойчивость восходящего тренда нарушилась, считает издатель инвестиционного бюллетеня Fuller Treacy Money Йон Триси: с середины марта растущий тренд был очень устойчивым — коррекции составляли менее 20%. «Разумно предположить, что над уровнем $30 000 в игру будут вступать трейдеры, пытающиеся покупать на дне, а под этим уровнем выставлено много стоп-лоссов. Устойчивое падение ниже $30 000 будет означать, что по крайней мере в среднесрочной перспективе пик был достигнут», — считает Триси. Нынешний курс настолько выше расходов на майнинг, что беспокойство относительно серьезной коррекции «становится весьма актуальным», написали в отчете на позапрошлой неделе аналитики JPMorgan Chase.

Почему вырос биткойн

  • Рынок криптовалют – один из самых волатильных. Обычные колебания курсов в течение дня – 5–10%, на фондовом рынке – в разы меньше. Это связано с молодостью рынка, небольшим масштабом и низкой капитализацией.
    Стоимость всех выпущенных на сегодняшний день 18,6 млн биткойнов (всего их не может быть более 21 млн) составляет около $716 млрд, а капитализация всего крипторынка — лишь чуть более $1,17 трлн (данные coinmarketcap.com на 7 февраля). Поэтому даже небольшое вливание капитала и появление новых игроков тянут курс вверх и, наоборот, их отток опускает глубоко вниз. К примеру, в праздничные новогодние дни ликвидность на рынке особенно низкая, игроков немного, это позволяет на небольших объемах значительно двигать рынок, объясняет гендиректор швейцарской финансовой компании Newcent Владимир Сметанин.
    Это и произошло в начале января.
  • Несколько крупных компаний и фондов объявили о покупке криптовалют в свои портфели.
    В частности, софтверная MicroStrategy в декабре купила биткойнов на $650 млн.  Всего с августа она приобрела свыше 70 000 монет и стала самым крупным держателем биткойна среди публичных компаний. В январе 2021 г. Grayscale приобрела более 40 000 биткойнов на $1,36 млрд; всего в ее активах около 649 000 монет — это 3% всех, что сейчас намайнены.
    Это ускорило его рост.
  • Центробанки накачали рынки деньгами.
    Это также способствовало росту биткойна. Венчурный капиталист и основатель Draper Fisher Jurvetson Тим Дрейпер говорил, что не мог себе представить, что правительство напечатает $9 трлн и в очередной раз повысит привлекательность биткойна в глазах инвесторов.
  • Эмиссия стейблкойнов Tether.
    Они привязаны к доллару, и в них наряду с долларом торгуются другие криптовалюты (около 70% оборота). Рост количества Tether в обращении способствовал росту биткойна в декабре, считает сооснователь и СEO Aximetria Алекс Аксельрод.

Зачем биткойн в портфеле и сколько его должно быть

Стоит ли рядовому инвестору сейчас вкладывать в крипту? Многие (хотя далеко не все!) профессиональные инвесторы в классические активы и финансисты считают, что вполне можно подумать о добавлении биткойна в инвестиционный портфель. Но все сходятся в одном: если входить в него, то с минимальной суммой и на длительный срок. И, конечно, ни в коем случае не пытаться спекулировать.

« Покупать биткойн только потому, что покупают другие и он растет на спекулятивных движениях, – это худшее, что можно сделать »

Тимур Нигматулин, инвестиционный менеджер «Открытие брокера»

Доля биткойна должна быть очень небольшой, иначе риск портфеля значительно вырастет, предупреждает Эсвар Прасад, бывший руководитель отдела финансовых исследований МВФ, а ныне — профессор Корнеллского университета, пишущий книгу о криптовалютах. «Если вы имели опыт традиционных инвестиций в акции, облигации или БПИФы и у вас есть свободные средства, которые не страшно потерять, то 5, 10 или 50% от них можно инвестировать и в крипторынок — в зависимости от личного аппетита к риску», — говорит начальник аналитического отдела ИК «Риком-траст» и частный инвестор Олег Абелев, в прошлом — аналитик Aurora Blockchain Capital.

Рекомендация Investland: вкладывать в крипторынок не более 5–10% от совокупных активов, но обязательно на длительный срок. «Краткосрочные спекуляции могут обернуться полной потерей денег, как было на прошлом пике в 2017–2018 гг., когда биткойн упал с $20 000 до $3000. Кто пересидел эту яму, сейчас в хорошем плюсе, кто начал спекулировать и дергаться — понесли убытки», — предупреждает Климов.

Массовый инвестор рано или поздно придет в крипту

Что может принести инвестору небольшая доля крипты в портфеле?

Некоторые сторонники инвестиций в биткойн считают, что он представляет собой своеобразный защитный актив. В этом смысле он похож на золото, сказал The Wall Street Journal Джон Рекенталер, вице-президент аналитической фирмы Morningstar. Его можно использовать для хеджирования от инфляции и падения стоимости финансовых активов.

« Количество биткойнов ограниченно, золото взлетело — в общем, я как финансист считаю: для диверсификации портфеля с очень маленькой долей биткойн в этом году был бы очень приятен »

Олег Шибанов, профессор РЭШ, декабрь 2020 г.

«США и правительства других крупных стран не демонстрируют желания ограничивать рост бюджетных дефицитов. Печатание денег, скорее всего, продолжится, даже когда закончится пандемия. Можно верить или не верить, но биткойн выиграет от растущего недоверия к традиционным альтернативам [т.е. валютам]», — написал в колонке в Financial Times Ручир Шарма, главный стратег по глобальным рынкам Morgan Stanley Investment Management. 28 января глава ФРС США Джером Пауэлл подтвердил намерение регулятора продолжать выкуп активов на $120 млрд ежемесячно.

Сторонники инвестиций в биткойн полагают, что по мере «взросления» он станет более стабильным активом. А пока, при высокой волатильности момент вхождения в рынок остается очень важным. Некоторые видят в волатильности плюс: она обеспечивает низкую корреляцию с акциями и облигациями. Так что «на обочине» портфеля биткойн добавит диверсификации, считает Рекенталер: «Владельцы паевых фондов могут задуматься о биткойне. Но я не говорю, что в него должен вкладываться средний инвестор».

С развитием рынка волатильность снижается

Скрыть

Еще 4–5 лет назад сделки на $0,5 млн влияли на цену намного больше, чем сейчас сделки на $20 млн, так как на нем было меньше ликвидности, отмечает Сметанин. Кроме того, раньше биткойн был преимущественно розничным активом, спекулянты играли с большим плечом и при падении позиции вынужденно закрывались, и это тянуло цену еще ниже. Сейчас на рынок выходят крупные игроки, компании, которые используют биткойн как резервную валюту, профессиональные инвесторы, не реагирующие на изменение цены на 3–5%. С ростом числа игроков и ликвидности на рынке его волатильность продолжит снижаться, уверен Сметанин.

Карим Ахамед, стратег по инвестициям чикагской Cerity Partners, сравнивает вложение небольшой части портфеля в биткойн с инвестицией в венчурный фонд: «При венчурном инвестировании одно из 10 вложений приносит крупный доход, два или три — убыток, остальные примерно выходят в ноль. Это одно доходное вложение компенсирует множество промахов».

Инвесторы, все это понимают. «Я не ведусь на ажиотаж, — говорит домохозяйка Лана, — так как биткойны очень уязвимы к спросу-предложению, сильно волатильны, но их ограниченное количество, и когда-то цена взлетит до небес». Ее знакомый уже несколько лет покупает биткойны каждый месяц независимо от цены, и Лана думает поступать так же. «Это такая высокорискованная инвестиция, стоит вкладывать только то, что не страшно потерять, и сразу забывать об этих деньгах, потом лет через 10 обналичить», — рассуждает она.

Почему опасно инвестировать в биткойн

Пожалуй, основной аргумент противников криптоинвестиций — они ничем не обеспечены. Поэтому в любой момент с биткойном может произойти все что угодно, вплоть до полной потери вложений, признают участники рынка. У криптовалюты, в отличие от будущих цифровых валют центральных банков, нет эмитента, который бы гарантировал надежность выпуска и дальнейшего обращения монеты.

Биткойн держится лишь на доверии участников системы, а его курс зависит от активности игроков. «Стоимость биткойна целиком определяется верой в него инвесторов. Если 10% инвесторов захотят его завтра продать, его курс с таким же успехом может завтра упасть до нуля», — говорит Прасад (цитата по WSJ). «Именно поэтому многие склонны подозревать, что стоимость биткойна целенаправленно „раздувается“, чтобы в один момент обрушить рынок, это и является главным риском для инвесторов в криптовалюту», — считает руководитель Investing.com Россия Анастасия Кошелева. Председатель комитета по финансовому рынку Госдумы Анатолий Аксаков недавно назвал биткойн «основой одного из пузырей на рынке криптовалют», который «рано или поздно должен лопнуть».

Еще на одну опасность биткойна и других криптовалют указывает профессор Высшей школы экономики, бывший первый зампред ЦБ Олег Вьюгин: значительная доля криптовалют сконцентрирована у небольшого числа крупных инвесторов, которые могут манипулировать курсом.

Криптовалюты — это инструмент не для инвестиций, а для перераспределения капитала и спекуляций, уверен инвестиционный менеджер «Открытие брокер» Тимур Нигматуллин: «Нельзя оценить фундаментальную стоимость биткойна и построить инвестиционную стратегию, опираясь на экономический смысл».

А гендиректор консалтинговой группы «Личный капитал» Владимир Савенок просто отказывает клиентам в консультациях по покупке криптовалют: «Это ни в коем случае не инвестиционный инструмент. Пока реальную стоимость биткойна невозможно рассчитать — это красивая дорогая игрушка без понятного будущего». 

Центробанки мешают биткойну

Прояснить это будущее могли бы регуляторы, но они этого делать не собираются. Биткойн задумывался как средство расчетов, но это не нравится центробанкам.

Сколько платят биткойнами

Скрыть

Биткойн задумывался как средство платежа, но пока его роль в этом качестве сильно ограничена. По данным аналитической фирмы Chainalysis, в ноябре 2020 г. операторы цифровых платежей обработали торговые операции с биткойном на $270 млн во всем мире. Для сравнения: в одних только США розничные продажи в том месяце составили $546,5 млрд.

Правда, постепенно ситуация меняется, отмечает Ручир Шарма, главный стратег по глобальным рынкам Morgan Stanley Investment Management: небольшие компании начинают использовать биткойны в международной торговле, особенно в тех странах, где доллары достать трудно (Нигерия) или местная валюта нестабильна (Аргентина). В Венесуэле, которая уже не один год охвачена кризисом, биткойны тоже пользуются спросом: намайненную криптовалюту венесуэльцы используют для покупки товаров в США.

Первые шаги в работе с биткойном делают традиционные платежные сервисы. PayPal объявила осенью, что добавит возможность покупать и продавать биткойн и еще три криптовалюты. Поначалу это было сделано в США, но в первом полугодии 2021 г. PayPal намерена распространить эту услугу на другие страны, а также дать возможность расплачиваться биткойнами в 26 млн магазинах. Правда, для оплаты криптовалюта сначала будет конвертироваться в традиционную, к тому же PayPal может брать комиссию, так что плательщик будет нести дополнительные расходы.

В приложении Cash платежного сервиса Square поддержка биткойна была добавлена в 2018 г., появилась возможность расплачиваться ими в США. Square заинтересована в развитии биткойн-коммерции и в октябре объявила, что купила для этого биткойнов на $50 млн.

И все же биткойн вряд ли станет широко распространенным средством платежа, считает экономист Дэниел Аронофф из Массачусетского технологического института. Главное препятствие – технические ограничения, указывает он: с биткойном можно проводить около 4,6 транзакции в секунду, тогда как Visa за это же время обрабатывает около 1700.

Большинство стран, в том числе Россия, не признают криптовалюты платежным средством, хотя разрешают владение и торговлю ими. Это ограничивает инвестиционный потенциал биткойна, уверены противники криптоинвестиций. С нового года вступил в силу закон о цифровых финансовых активах, и платежи критовалютой в России стали официально запрещены. Операции с незадекларированной криптовалютой на территории России проводить можно — но на свой страх и риск: никакой защиты от государства в случае кражи или мошенничества посредников, ждать не стоит.

« Мы видим риски в криптовалюте и не видим необходимости ее разрешать... Фантики – это само по себе плохо. Тот, кто готов жить и работать с фантиками и что-то на них зарабатывать в силу волатильности, пусть эти риски берет на себя »

Ольга Скоробогатова, первый зампред ЦБ в интервью ТАСС

Если бы регуляторы разрешили использовать биткойн в расчетах в качестве платежного инструмента, что маловероятно, это сделало бы его более стабильным и, конечно, изменило бы ситуацию для инвесторов, считает Вьюгин. «Я сам размещу часть капитала в криптовалюты в валютной корзине, если они станут популярным средством расчетов, как обычные деньги. Но не в инвестиционный портфель», — говорит Савенок.

О том, как можно инвестировать в биткойн и другие криптовалюты, а также о связанных с этим рисках и налогах — в следующих материалах VTimes.

Хотите сообщить об ошибке? Выделите текст и нажмите Ctrl+Enter

Спасибо, что читаете эту статью!

Поддержите VTimes, чтобы мы могли продолжать работать для вас.