Используются материалы Financial Times Financial Times
Поддержите VTimes, чтобы мы могли работать для вас.

Время чтения: 2 мин
Обновлено:

Мнение. Как частному инвестору получить деньги от государства

Обязательно ли иметь приданое для союза с государством

Проекты государственно-частного партнерства (ГЧП), видимо, будут популярны в ближайшие годы, ведь правительству предстоит решить инфраструктурные проблемы (различных нацпроектов, в том числе туристического) при традиционно минимальных расходах по этим статьям. Но здесь могут возникнуть сложности, о которых важно думать заранее.

Государственно-частное партнерство действительно позволяет финансировать проекты из разных источников и комбинировать бюджетные деньги с собственными средствами инвестора, а также заемными деньгами.

Но ГЧП может эффективно привлекать инвестиции, только если бюджет сам имеет стабильные источники финансирования и приемлемую долговую нагрузку. В противном случае поиск инвесторов в проект ГЧП будет затруднен.

Нужно помнить, что помимо явных обязательств органы государственного и муниципального управления, участвуя в проекте ГЧП, несут неявные обязательства и риски. Они часто реализуются на поздних стадиях проекта ГЧП. Но их важно принимать в расчет еще при оценке проектов и определении бюджетного финансирования. Например, не всегда стремление региона построить новый пансионат на особо охраняемой природной территории (ООПТ) может совпадать с желанием местных жителей. Экологические риски становятся все более серьезными в последнее время, не учитывать их теперь непрофессионально.

«Дорогой бриллиант дорогой оправы требует»

Допустим, проект есть, регион в нем нуждается, жители согласны, кредиторы готовы участвовать. Как именно завести деньги в проект? Финансирование проектов ГЧП складывается из трех составляющих: государственное, корпоративное и проектное. 

Государственное финансирование предполагает, что государство привлекает заемные деньги и предоставляет их проекту, кредитуя конечного заемщика или выдавая ему гранты, субсидии или гарантии по долговым обязательствам. Обычно органы публичной власти имеют возможность получать кредиты по более низкой процентной ставке, но они ограничены финансовыми возможностями бюджета (максимально возможные заимствования регламентированы), а также тем, что всегда существует целый ряд программ, конкурирующих между собой за дефицитные финансовые ресурсы.

Корпоративное финансирование представляет собой привлечение заемных средств частной компанией и использование их для инвестирования в проект.

Проектное финансирование чаще используется в проектах ГЧП и предполагает создание специальной проектной компании (СПК). Как правило, она формируется для инвестиционной сделки и приобретает определенные права собственности или обязательства по проекту. Преимуществами такого проектного финансирования выступают:

  • распределение рисков между всеми участниками проекта ГЧП;
  • нахождение активов и обязательств по проекту на балансе специальной проектной компании — долг проектной компании не отражается ни в балансе акционеров, ни в балансе публичной стороны;
  • участие собственными средствами акционеров специальной проектной компании — не более 20–40% стоимости проекта.

Выбор модели, механизма и формы финансирования зависит от доступности денег на рынке, а также желания инвесторов и кредиторов нести проектные и кредитные риски.

Государственно-частное партнерство — сотрудничество на основе долгосрочного гражданско-правового договора. Регулируется двумя федеральными законами: о концессионных соглашениях (115-ФЗ) и о государственно-частном партнерстве (224-ФЗ). На основании этих законов можно построить: объекты здравоохранения, в том числе предназначенные для санаторно-курортного лечения, объекты культуры, спорта, отдыха и туризма, а также иные объекты социально-культурного назначения.

«Уж если и быть вещью, то очень дорогой»

Если вы хотите, например, превратить в гостиницу городскую усадьбу и выбрали концессионное соглашение, то вам по закону и исходя из практики предоставляется три вида софинансирования концедентом (публичным партнером) такого проекта:

  •  капитальный грант, когда концедент берет на себя часть расходов на строительство или реконструкцию;
  •  эксплуатационный грант, когда концедент берет на себя часть расходов при использовании объекта;
  •  плата концедента: инвестиционный платеж, который возмещает затраты концессионера на проектирование и создание объекта; а также эксплуатационный платеж — возмещает затраты концессионера на эксплуатацию. По закону никак не ограничивается ни размер, ни целевое назначение платы концедента.

Существует еще один вариант компенсации затрат концессионера — минимальный гарантированный доход (МГД). Это возмещение концедентом (государством) доходов концессионера, недополученных по не зависящим от самого концессионера причинам, связанным с падением спроса на услугу. Минимальный гарантированный доход применим только к проектам, возврат инвестиций и доходность инвестора в которых обеспечиваются исключительно за счет сбора платы за использование объекта (включая оказание потребителям услуг с его использованием).

Также необходимо отметить модные сегодня варианты финансирования через облигационные займы:

  • концессионные облигации — вид ценных бумаг, которые частный партнер выпускает на основании заключенного концессионного соглашения. Выпуск концессионных облигаций может быть дополнительно обеспечен, например, государственной корпорацией ВЭБ.РФ;
  • инфраструктурные облигации — выпускаются для финансирования строительства или реконструкции инфраструктуры. Исполнение обязательств может обеспечиваться создаваемыми активами, а также постоянными платежами за пользование инфраструктурными объектами.

«В гости-то все ездят, а жениться никто не хочет»

Таким образом, если все же вы примериваетесь к проекту в сфере туризма, структурированному как ГЧП, для успешной реализации необходимо прежде всего определить реальную потребность региона или конкретного муниципалитета в публичной инфраструктуре. Насколько будущий проект сможет быть востребован, удачно ли логистически расположен и, наконец, попросту окупаем. О том, как именно реализовывать проекты ГЧП и квази-ГЧП на туристических объектах сферы гостеприимства, — в следующей статье.

Мнение автора может не совпадать с позицией редакции VTimes.

Хотите сообщить об ошибке? Выделите текст и нажмите Ctrl+Enter




Спасибо, что читаете эту статью!

Поддержите VTimes, чтобы мы могли продолжать работать для вас.