Используются материалы Financial Times Financial Times

Поддержите VTimes, чтобы мы могли работать для вас.
Время прочтения: 3 мин
Обновлено:

МВФ предлагает экономике испытанное лекарство – госинвестиции

Для России польза от них ограничена слабыми институтами

Коронакризис породнил власти самых разных стран – все они пытаются решить проблемы здравоохранения и спасти пострадавший бизнес. Но правительствам пора думать уже не о реанимации экономики, а о ее реабилитации. Решающий вклад в это могут внести госинвестиции в инфраструктуру, пишут аналитики Международного валютного фонда (МВФ). 

Испытанное средство

И до коранакризиса бюджеты экономили на инвестициях – соотношение госвложений к ВВП снижалось. По оценкам МВФ, до 2030 г. необходимо дополнительно вложить в связь, водоснабжение и другую инфраструктуру 2,7% ВВП в развитых экономиках и 9,8% – в развивающихся. В кризис сократить это недофинансирование будет непросто. Уже почти половине развивающихся стран пришлось порезать инвестиционные расходы. Согласно октябрьскому прогнозу МВФ, в 2020 г. госинвестиции будут ниже, чем в 2019 г. в 72 из 109 стран с развивающимся рынком – в среднем на 1% ВВП. 

Теперь пора изменить тренд и обратиться к испытанному еще со времен «Нового курса» Рузвельта средству, которое не раз помогало экономике выйти из кризиса. Согласно данным ОЭСР, 25–30% антикризисных расходов разных стран направлялись именно на инвестиции. В России каждый вложенный в инфраструктуру рубль приносит до семи рублей в ВВП, оценивала Высшая школа экономики. «Наибольший потенциал ускорения экономического роста имеют государственные инвестиции в развитие общественной инфраструктуры», – писали в «Вопросах экономики» Алексей Кудрин, будучи председателем ЦСР, и Илья Соколов из РАНХиГС в 2017 г., когда накануне президентских выборов обсуждался бюджетный маневр, к которому призывал Кудрин.

Неопределенность усиливает эффект от роста госинвестиций. Экономика нуждается в этом лекарстве, даже если за него придется заплатить повышением налогов, призывает Эндрю Маунтфорд из Британского королевского университета Холлоуэй. Задействование высвободившихся работников в кризис создаст дополнительный спрос, пусть даже он будет обеспечен квазиэмиссионными расходами, говорит замдиректора ЦМАКПа Владимир Сальников.

Неожиданное увеличение госинвестиций на 1% ВВП может увеличить выпуск на 0,25–0,5% в первый год, а в следующие годы эффект будет даже больше, подсчитали аналитики МВФ, оценив данные 72 развитых и развивающихся стран. Влияние на занятость – от 20 млн до 33 млн новых рабочих мест. В России, правда, мультипликативный эффект ниже, пишет экономист Марианна Белова из Финансового университета, ссылаясь на данные Минэкономразвития. Увеличение инвестиций в инфраструктуру на 1% ВВП в первый год дает прирост производства на 0,25% и только через четыре года – на 0,5%.

Для России тоже?

Российские власти после роста антикризисных расходов в 2020 г. вынуждены со следующего года перейти к бюджетной консолидации. Расходы федерального бюджета на инфраструктуру также сократятся в 2021–2023 гг. по сравнению с запланированными раньше. Смета национального проекта модернизации инфраструктуры уменьшится на 240 млрд руб. Например, сократятся расходы на развитие подходов к морским портам, строительство первого этапа ВСМ «Москва–Казань» и «Железнодорожный – Гроховец». Расходы на проект безопасных и качественных автодорог сохранятся, но в основном проект финансируется регионами, доходы которых также падают. При этом минимальная дополнительная потребность инфраструктуры в инвестициях только в 2021 г. достигнет 3,5 трлн руб., писали аналитики InfraOne. А Национальная ассоциация концессионеров и долгосрочных инвесторов в инфраструктуру (НАКДИ) оценивала общие потребности России в инфраструктурных инвестициях до 2030 г. в 120 трлн руб. В среднегодовом значении это около 8% ВВП. Бюджетные деньги чиновники планируют замещать займами, писали аналитики InfraOne, но не ясно, будет ли интерес со стороны инвесторов. 

Рецепт МВФ для России не панацея, уверены экономисты, – мешают отсталые институты и высокие транзакционные издержки. Разумеется, нужны госинвестиции в проекты, которые не могут быть реализованы только за частные деньги, говорит директор по инвестициям «Локо-инвеста» Дмитрий Полевой. Но потянуть за собой частные инвестиции в России госрасходы смогут только, если строящаяся инфраструктура действительно создаст условия для развития частного бизнеса, иначе деньги закатают в асфальт. Инвестиции сокращаются из-за давления на бизнес правоохранителей, высокой налоговой нагрузки, короткого горизонта планирования и отсутствия конкуренции, отмечает Полевой. Еще одно ограничение эффективного использования госинвестиций – коррупционные риски, говорит Сальников.

По оценкам McKinzey Global Institute, повышение эффективности планирования и использования инфраструктуры может снизить общую потребность в инфраструктуре и расходы на нее более чем на 40%. Качество госуправления инфраструктурными инвестициями в России остается низким, констатировали в 2018 г. Ольга Богачева и Олег Смородинов из НИФИ. И эта низкая эффективность дорого обходится экономике. Она снижает возможности ЦБ поддерживать ценовую стабильность, предупреждал в «Вопросах экономики» Сергей Власов из ЦБ. То есть может вынудить ЦБ ужесточать политику в ответ на рост расходов.

Поэтому куда полезнее для экономики не наращивать госрасходы, а еще более проверенное временем лекарство – создавать условия для бизнеса, констатирует главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. Развивающиеся экономики должны взять свое будущее в свои руки– повысить эффективность госрасходов, но самое важное – чтобы привлечь инвесторов и перезапустить рост, им нужно провести структурные реформы, пусть делать это в кризис и тяжело, цитирует Econs профессора Чикагского университета и бывшего председателя Резервного банка Индии Рагурама Раджана.

Спасибо, что читаете эту статью!

Поддержите VTimes, чтобы мы могли продолжать работать для вас.

На этом сайте используются средства веб-аналитики, файлы cookie и другие аналогичные технологии. Также могут обрабатываться ваши персональные данные. Подробности в Политике конфиденциальности.

Для работы с сайтом подтвердите, что вы ознакомились и согласны с условиями Политики.