Используются материалы Financial Times Financial Times

Поддержите VTimes, чтобы мы могли работать для вас.
Время прочтения: 5 мин
Обновлено:

Пандемия помогла рынку IPO установить много рекордов

Роуд-шоу проводятся онлайн, а избыточная ликвидность упрощает размещения

Пока на Московской бирже готовится первичное размещение акций «Совкомфлота» – первое IPO в России с 2017 г., на мировом рынке размещения идут небывалыми темпами. Пандемия даже стимулировала компании выходить на биржу. Она заставила перенести IPO с весны, воспользоваться избыточной ликвидностью, которую правительства и центробанки предоставили для поддержки экономики и рынков, и облегчила проведение роуд-шоу за счет перевода их в онлайн.

Вот несколько уже достигнутых и потенциальных рекордов:

  • в сентябре мировой рынок IPO поставил рекорд для этого месяца – было привлечено $38,2 млрд, по данным Dealogic (расчеты и рейтинги исследовательских компаний за 2020 г., приведенные в статье, сделаны в середине 20-х чисел сентября);
  • в США с начала года компании разместили акции почти на $95 млрд, по данным Dealogic; это больше, чем за любой год со времен технологического пузыря в 2000 г., за исключением 2014 г. Рекорд шестилетний давности будет побит, так как составляет $96 млрд (около четверти пришлось на Alibaba);
  • в материковом Китае за три квартала привлечено 355,7 млрд юаней ($52,4 млрд) в 294 сделках – максимальная для этого периода сумма с 2011 г. (и на 154% больше, чем за аналогичный период 2019 г.), по подсчетам KPMG;
  • бразильский рынок IPO может показать лучший результат в этом году с 2007 г.: по данным Refinitiv, 17 компаний уже привлекли $3,6 млрд (151% к аналогичному периоду 2019 г.), еще почти 40 ждут своей очереди;
  • интернет-магазин Allegro провел крупнейшее IPO в истории Польши, получив 9,2 млрд злотых ($2,3 млрд) и капитализацию 44 млрд злотых ($11,5 млрд);
  • китайская финтех-компания Ant Group, 16 лет назад начинавшаяся как платежный сервис для Alibaba, может разместить в октябре в Шанхае и Гонконге до $30 млрд. «Муравей» (так переводится ant) поставит мировой рекорд. Капитализация может превысить $200 млрд.

Китайский рекорд

Крупнейшие рынки IPO – Китай и США. По подсчетам KPMG China, в III квартале китайские биржи заняли 1-е, 3-е и 5-е места по сумме привлеченных на них средств, американские – 2-е и 4-е. Год назад NYSE и NASDAQ были лидерами, а китайцы во главе с Гонконгом шли за ними.

Бум IPO в Китае Deloitte объясняет реформой рынка капитала и ростом напряженности в отношениях между США и Китаем, который способствовал проведению вторичных листингов компаниями, изначально размещавшимися в США. «Кроме того, рыночные настроения относительно экономического развития Китая оставались позитивными, учитывая то, как быстро он взял распространение COVID-19 под контроль. Это обеспечило значительную ликвидность для проведения многих новых мега-листингов», – говорится в отчете Deloitte China.

Китайские власти создают многоуровневую систему привлечения капитала. В июле 2019 г. Шанхайская биржа (SSE) открыла STAR Market – подразделение для технологических и инновационных компаний, которое, по словам председателя КНР Си Цзиньпина, должно «помочь Шанхаю укрепить свои позиции как международного финансового центра и центра науки и инноваций». С тех пор на STAR разместились 183 компании, 113 в этом году привлекли 187 млрд юаней ($27,6 млрд), включая IPO производителя полупроводников Semiconductor Manufacturing International Corp., которое стало крупнейшим в мире в III квартале ($7,4 млрд).

С конца августа заработал новый режим на ChiNext – подразделении Шэньчжэньской биржи. Он ужесточил правила раскрытия информации и ответственности эмитентов, а также надзор, но одновременно дал больше контролирующих прав основателям, смягчил требования к прибыльности, облегчил процесс подачи документов. ChiNext была предыдущей, до STAR Market, попыткой китайцев создать аналог NASDAQ. В итоге складывается структура, при которой STAR помогает привлечь капитал компаниям, находящимся на передовой технологического прогресса, а ChiNext – компаниям роста и стартапам.

По итогам года на STAR Market может пройти 140–170 IPO на 400 млрд юаней ($59 млрд), на ChiNext – 120–150 на 100–130 млрд юаней ($14,7–19,1 млрд), прогнозирует Deloitte. В результате на биржах материкового Китая может быть привлечено больше средств, чем в рекордном 2010 году, а SSE с учетом предстоящего размещения Ant Group станет мировым лидером. «Это впечатляющие достижения, ставшие результатом реформ последних лет», – говорит Энтони Ву из Deloitte China.

На Гонконгской бирже (HKEX) складывается экосистема для развития биотехнологических компаний, она стала вторым рынком биотех-IPO в мире и первым – в Азии, отмечает KPMG.

Не устоял даже Баффетт

Американский рынок IPO тоже бурлит и меняется. Более 80% средств в этом году привлечено в трех областях – биотехнологии/здравоохранение, технологии и с помощью специализированных компаний, созданных специально для поглощений (SPAC). По данным Dealogic, это самый концентрированный рынок первичных размещений с 2007 г., когда его захватили кредитные организации, – как раз перед мировым финансовым кризисом.

По подсчетам Dealogic на 23 сентября, на публичный рынок США вышло 235 компаний – максимум с 2000 г. (439). В последние дни месяца к ним присоединились Palantir Technologies, занимающаяся анализом данных (ее акции в первый день торгов выросли на 31%, дав убыточной компании капитализацию в $21 млрд), и Asana, позволяющая удаленно работать над проектами (рост на 30%, капитализация более $4 млрд).

Даже Уоррен Баффетт, не раз заявлявший, что не участвовал в технобуме конца 1990-х, купил акции компании облачного хранения данных Snowflake на $735 млн во время их размещения 16 сентября. Оно стало крупнейшим технологическим IPO в США в этом году. В первый день торгов акции Snowflake выросли более чем вдвое, сейчас ее капитализация $62,8 млрд.

До конца года ожидается IPO еще одной крупной компании – Airbnb.

Рост потребности в технологиях из-за перехода на удаленные работу, обучение, общение, шоппинг, необходимость большей заботы о здоровье создали идеальные условия для выхода этих компаний на биржу. К этому добавляются околонулевые процентные ставки, заставляющие инвесторов искать повышенную доходность, и значительная ликвидность. Кроме того, неудачные IPO в 2019 г. таких популярных компаний, как Uber, Lyft, WeWork, которые долго оставались непубличными, заставили стартапы поторопиться с выходом на биржу.

Сам процесс подготовки к IPO, почти неизменный с 1980-х гг., меняется, говорят специалисты. «Был проторенный путь к публичности, теперь появился более широкий спектр альтернатив», – отмечает Беннетт Шэхтер, начальник глобального отдела альтернативных способов привлечения капитала Morgan Stanley (цитата по The Wall Street Journal).

Самые громкие IPO в этом году, Snowflake и Palantir, – это первичные листинги, когда акции на торги выставляют сотрудники и инвесторы компании. Это позволяет ей не платить инвестбанкам за андеррайтинг. Правда, те не будут поддерживать котировки в начале торгов, и компания не сможет привлечь дополнительный капитал. Поэтому такой способ интересен компаниям, не нуждающимся в дополнительных средствах.

Взрывную активность в этом году продемонстрировали SPAC: они привлекают средства в ходе IPO, чтобы затем купить частную компанию (таким образом, например, стала публичной Nikola, которая разрабатывает технологии для производства электрогрузовиков). В этом году SPAC привлекли более 40% средств в ходе IPO, а за предыдущие 10 лет – лишь 9%, по данным Dealogic.

Наконец, вместо многодневного роуд-шоу, когда топ-менеджеры с инвестбанкирами переезжали из города в город, встречаясь с инвесторами, теперь организуется виртуальная презентация. Это расширяет круг потенциальных инвесторов и позволяет быстрее подготовиться к размещению.

Новая экономика в помощь

Компании новой экономики выходят на авансцену не только на традиционных рынках IPO. На Варшавской фондовой бирже в основном торгуются акции традиционных компаний, хотя есть и исключение. Крупнейшая публичная компания в стране ($10 млрд) – производитель видеоигр CD Projekt; за последние пять лет ее акции выросли в 16 раз. Вскоре ее должен обогнать интернет-магазин Allegro, размещение которого 29 сентября дало ему капитализацию в $11,5 млрд (вторичные торги еще не начались). Свои акции на бирже продали инвестировавшие в Allegro фонды прямых инвестиций Permira, Cinven и Mid Europa Partners.

О намерении провести IPO заявила компания платного телевидения Canal+ Polska и зарегистрированный в США производитель игр для смартфонов Huuuge, имеющий большой бизнес в Польше.

По данным биржевого оператора Korea Exchange, в Южной Корее к концу сентября прошло 67 IPO на 2,8 млрд вон ($2,4 млрд). Это на 22% больше, чем за тот же период 2019 г., и максимум с 2017 г. Но хитом должно стать размещение в октябре Big Hit Entertainment, являющейся, в частности, продюсером популярного бой-бэнда BTS. Подписка уже началась, спрос со стороны институциональных инвесторов превысил предложение в 1000 раз; ожидается, что фанаты звезд корейского попа не отстанут от инвестфондов.

В ходе раунда частных инвестиций Big Hit была оценена в $4,1 млрд.

Все местные рекорды по спросу побила в этом году Kakao Games, игровое подразделение корейского мессенджера Kakao: переподписка была в 1500 раз, компания привлекла $323 млн. Акции биотехнологических и развлекательных компаний доминируют в этом году на рынке IPO: так, SK Biopharmaceuticals привлекла $794 млн. «Интерес инвесторов к IPO растет, поскольку корейский рынок показал V-образное восстановление, несмотря на вялый рост корпоративных прибылей. Компании ускоряют подготовку к IPO, чтобы воспользоваться высокими котировками», – говорит Хван Севон, аналитик Korea Capital Market Institute (цитата по Financial Times).

 

Спасибо, что читаете эту статью!

Поддержите VTimes, чтобы мы могли продолжать работать для вас.

На этом сайте используются средства веб-аналитики, файлы cookie и другие аналогичные технологии. Также могут обрабатываться ваши персональные данные. Подробности в Политике конфиденциальности.

Для работы с сайтом подтвердите, что вы ознакомились и согласны с условиями Политики.