Используются материалы Financial Times Financial Times

Поддержите VTimes, чтобы мы могли работать для вас.
Время прочтения: 3 мин
Обновлено:

Что делать с акциями «Яндекса» и «Тинькофф»

Сделка сулит немало выгод обеим компаниям, но их бумаги уже значительно подорожали

«Яндекс» и TCS Group, головная компания «Тинькофф банка», объявили о возможной сделке во вторник. Бумаги обеих компаний рванули вверх – редкий случай: обычно дорожают акции компании, которую покупают. Сделка знаковая и для компаний, и для рынка, и для инвесторов. Правда, потом часть роста они растеряли.

VTimes спросили у экспертов, что делать инвесторам с бумагами этих компаний.

Сделка и цены

$5,5-миллиардная сделка будет оплачена деньгами и акциями «Яндекса», говорилось в сообщении TCS Group. По данным Reuters, в пропорции 50/50.

Цена $27,64 за расписку TCS предполагала 8%-ную премию к цене закрытия торгов 21 сентября.

Акции «Яндекса» на LSE в среду прибавили 10%, расписки TCS – 6,15%. На Московской бирже в начале торгов в среду акции «Яндекса» выросли на 25%, и бирже пришлось провести дискретный аукцион. Но к вечеру бумаги растеряли большую часть роста и в итоге подорожали на 2,2%. Расписки TCS в Москве росли на 8%, но к концу дня потеряли 3,8%. На Nasdaq «Яндекс» во вторник подорожал почти на 12%, а в среду подешевел почти на 2%.

Плюсы сделки

Сделка позволит «Яндексу» дополнить экосистему финтех-компонентой – без этого он не смог бы полноценно конкурировать со Сбербанком на рынке цифровых сервисов для населения и бизнеса (старший аналитик Альфа-банка Анна Курбатова).

«Тинькофф» – один из самых инновационных банков России и наряду с «Яндексом» является одним из главных работодателей России для перспективных IT-кадров, а значит, бизнес компаний хорошо совместим с точки зрения корпоративной культуры (аналитики «Ренессанс капитала» Илан Стермер и Кирилл Панарин).

«Тинькофф», войдя в экосистему «Яндекса», получит доступ к более чем 60-миллионной базе уникальных пользователей, это потенциальные клиенты банка. Это не только расширило бы его бизнес (в том числе онлайн-эквайринг), но и укрепило бы скоринг (Альфа-банк). 

Платформа «Яндекса» позволит TCS снизить расходы на маркетинг, которые только в первом полугодии превысили 3 млрд руб. (аналитики Sova Capital).

Сделка повысила бы инвестиционную привлекательность акций «Яндекса» и увеличила бы его вес в основных индексах (Sova Capital). В августе акции «Яндекса» были включены в индекс MSCI Russia.

Минусы сделки

«Яндексу» придется направить значительный капитал и прочие ресурсы в сегмент, где он никогда не работал. Не факт, что это оптимальный выбор, если для этого придется ограничить инвестиции в более привлекательные проекты (аналитики «ВТБ капитала»).

Успех проекта – по крайней мере в начале интеграции – будет во многом зависеть от руководства «Тинькофф»: у «Яндекса» необходимой экспертизы в данной области нет. Для «Яндекса» существенно возрастают риски, связанные с особенностями банковского сектора («ВТБ капитал»).

Высокие мультипликаторы «Яндекса» связаны с большим потенциалом роста большинства его бизнесов, а покупка «Тинькофф» будет означать выход в сегмент потребительского кредитования – цикличного бизнеса с гораздо более низким уровнем оценок («Ренессанс капитал»).

Что делать инвестору

Продавать акции «Тинькофф» сейчас, не дожидаясь официального сообщения о сделке и выкупе миноритарных долей. Потенциал их роста не так высок, зато, если сделка не состоится, не исключены распродажи (Альфа-банк).

Акционерам TCS лучше всего держать бумаги и не делать резких движений до одобрения сделки миноритариями с обеих сторон. Объявленная цена предварительная. Если отталкиваться от нее, P/E «Тинькофф» составит 8–10 с учетом ожидаемой прибыли за 2021 г., это не так много – аналогичные компании в мире стоят дороже, а ведь эта оценка не учитывает эффект от синергии с «Яндексом» (старший аналитик «Атона» Михаил Ганелин).

Закрывать позицию в TCS, но сохранять в «Яндексе». Распискам TCS почти некуда расти: они ограничены ценой предлагаемой сделки. А вот у «Яндекса» есть долгосрочный потенциал роста котировок. Людям с длительным горизонтом инвестирования не стоит поддаваться искушению «зафиксировать» быструю прибыль в «Яндексе» (директор по инвестициям УК «Открытие» Виталий Исаков).

Тем, кто верит, что сделка состоится, можно заходить в «Яндекс» и на текущих уровнях. Даже если компания проведет допэмиссию (она может понадобиться для оплаты сделки) и капитал будет размыт, эффект от синергии все равно поддержит котировки. Инвесторам, которые сомневаются, стоит дождаться точной информации о сделке (аналитик «Велес капитала» Артем Михайлин).

Входить в акции «Яндекса» или «Тинькофф» уже поздно, если вы не являетесь профессиональным спекулянтом: есть риск остаться в этих акциях на довольно длительное время. Тем же, кому посчастливилось купить акции до новости о слиянии, следует задуматься о фиксации прибыли. Рост обеих компаний в среду носил эмоциональный характер: мультипликаторы и здравый смысл подсказывают, что обе сейчас довольно дороги (инвестиционный стратег «Алор брокер» Павел Веревкин).

 

Спасибо, что читаете эту статью!

Поддержите VTimes, чтобы мы могли продолжать работать для вас.

На этом сайте используются средства веб-аналитики, файлы cookie и другие аналогичные технологии. Также могут обрабатываться ваши персональные данные. Подробности в Политике конфиденциальности.

Для работы с сайтом подтвердите, что вы ознакомились и согласны с условиями Политики.